文/甄国为
摘要：2025年全国规模以上白酒企业产量同比下降12.1%，销售收入和利润同步下滑，行业正式进入“量价利齐降”阶段。超86%的调研企业反馈利润率下降，86.7%的企业营业利润下滑。行业已进入深度调整第五年，头部核心单品可能率先复苏，但弱势品牌出清才刚刚开始。
2022年开启的白酒行业调整周期走到2026年，已迈入第五个年头。与前几轮短期周期不同，本轮调整不再是单一消费场景收缩带来的阶段性阵痛，而是产量、终端售价、企业利润同步下行的“量价利三杀”，行业存量竞争进入最深水区。国家统计局与中国酒业协会的官方数据，清晰勾勒出全行业承压的现实图景。
产量端的持续收缩是行业需求见顶最直观的信号。2025年全国892家规上白酒企业总产量354.81万千升，同比大幅下滑12.1%，创下近十年最大降幅，这也是白酒产量连续第九年走低。
需求萎缩并非短期波动，人口结构变迁、年轻群体低度化消费偏好、商务宴请消费理性化三重因素叠加，市场整体需求天花板已经显现。过去行业依靠扩产、铺货、放量就能实现增长的时代彻底终结，大量闲置产能成为企业沉重负担，中小酒厂原酒滞销、代工订单锐减已成常态。
量缩之后，价格体系全面松动，进一步放大行业压力。此前高端名酒尚能依靠品牌壁垒稳住批价，2025年以来次高端、区域中端产品价格倒挂全面蔓延，300-1500元主流价格带超三成产品终端售价低于出厂指导价。为消化渠道积压库存，经销商被迫降价甩货，渠道利润持续被压缩，超过半数终端商户反馈现金流紧张。价格失守直接传导至企业端，行业整体吨酒盈利水平走低，叠加促销、渠道补贴、终端返利等营销费用攀升，利润端迎来断崖式下滑。
利润数据印证“三杀”的严峻程度。2025年白酒行业整体销售收入同比下降7.5%，利润总额下滑13.1%，收入、利润双双两位数下跌。行业调研数据显示，超86%受访企业利润率同比下降，86.7%企业营业利润出现下滑，仅不足6%的企业实现盈利增长。
上市酒企分化尤为极致，20余家A股白酒上市公司中，仅茅台、汾酒维持稳健增长，舍得、水井坊、顺鑫农业等企业净利润跌幅普遍超60%，多家区域酒企陷入亏损泥潭。利润资源加速向头部集中，茅台、五粮液、汾酒等五大龙头攫取全行业超62%利润总额，数千家中小酒企瓜分剩余微薄利润，马太效应达到历史峰值。
为何本轮调整周期远超历史平均4年周期？核心在于底层逻辑发生根本性改变。上一轮行业调整仅由政务消费收紧单一变量驱动，市场整体需求并未萎缩；而本轮调整叠加需求总量下滑、渠道历史高库存、消费心态长期理性化三重难题。过去依靠礼赠、商务的“面子消费”退潮，消费者转向自饮、家庭聚餐等刚需场景，更看重性价比与真实品质，单纯依靠品牌溢价、渠道压货的经营模式彻底失效。
叠加前几年酱酒热潮催生的过剩产能，行业库存消化周期被大幅拉长，“量价利三杀”的局面短期难以全面逆转。
拐点何时到来？无全域同步拐点，只有结构性分层修复
市场最为关心的问题：行业拐点何时到来？答案是无全域同步拐点，只有结构性分层修复。
第一梯队全国头部名酒核心单品有望率先走出调整。茅台、五粮液、国窖1573等大单品具备不可替代的品牌护城河，企业主动控量、有序去库存，渠道库存周转回归健康区间，批价企稳、动销稳定。依托全国化渠道网络与忠实消费群体，高端刚需礼品、收藏需求韧性充足，2026年下半年中秋、国庆消费旺季，头部核心单品或将率先实现销量、利润边际改善，成为行业修复的先行信号。
但对绝大多数区域酒企、小众弱势品牌而言，出清周期才刚刚开启。当前超三成中小规上酒企处于亏损状态，缺乏核心大单品、区域渠道单薄、基酒储备不足的企业，无力承担长期去库存成本，降价内卷进一步侵蚀生存空间。业内预判，未来1-2年大量无品牌、无产能、无渠道的中小酒厂将停产、并购或退出市场，行业产能持续出清。次高端价格带竞争红海化，腰部品牌仍将持续承压，价格倒挂、利润缩水的现状短期难以缓解。
站在当前节点判断，全行业整体性复苏拐点仍有距离，但结构性机会已经显现。未来白酒行业将长期维持“强分化、弱复苏”格局，哑铃型市场结构固化：高端名酒凭借品牌价值稳住盈利，大众性价比产品依靠日常自饮需求维持销量，夹在中间的次高端弱势品牌持续洗牌。
从业者如何破局？主动转型，拒绝等待
对从业者而言，摆脱“量价利三杀”困局不能等待周期回暖，必须主动转型：头部企业持续强化品牌壁垒、优化渠道库存管理；区域名酒深耕本地宴席、家庭刚需场景，打造差异化单品；中小酒企要么投靠龙头完成整合，要么聚焦细分特色赛道缩减产能。
本轮深度调整本质是行业价值重构，淘汰低效产能、挤压虚假溢价，最终实现供需平衡。拐点不会普降众生，只有坚守品质、掌控渠道、匹配真实消费需求的品牌，才能穿越周期，在下一轮行业结构性修复中占据先机。